曾依靠“健胃消食片”一句告白语红遍大江南北、年销10亿的江中药业（600750.SH），正面对一场伸长乏力、构造老化与信赖危境交错的阵痛期。3月18日，公司揭橥2024年年报，只管净利润微增9.67%，但营收同比下滑2.59%至44.35亿元，为近六年来初次负伸长。

　　乍看之下，公司倚赖厉控用度保住了利润伸长，但包围不了主生意务放缓、产物矩阵老化、研发乏力、发售驱动失效的多重隐忧。更值得鉴戒的是，举动一经中成药赛道的明星选手，江中药业正正在通过夸张胀吹涉足边沿性营销，试图旋转疲态，却反而陷入或许的“虚伪胀吹”争议。

　　2024年，江中药业三大重心板块中，唯有依赖健胃消食片的非处方药营业做作保护伸长，营收32.7亿元，同比伸长仅约7.2%，远低于过去四年16%-21%的增速。

　　此中，拳头产物健胃消食片发售量达1.7亿盒，同比伸长10.9%，但回想十年销量集体下滑趋向，不难挖掘其回暖只是告白加码与市集反弹的短暂修复，长远天花板仍然分明。

　　举动另两大主力的乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌胶囊虽营收均破6亿元，却已是上市十年以上的“老产物”，市集盈余日益枯槁，鲜有革新填补产物梯队。

　　更紧要的是，矫健消费品板块营收同比暴跌47.3%，创下近五岁首次下滑。江中将该板块视为“第二伸长弧线”，而今却陷入构造调剂、定位紊乱的逆境，短期内难以酿成有用支持。

　　自2019年光润医药入主江中药业并促进其跨入处方药赛道以后，江中接连收购海斯造药等标的，但几轮国度药品集采中屡遭滑铁卢，打针用盐酸溴己新、奥美拉唑钠、伏立康唑等产物丢标不时。

　　2024年，处方药营业营收同比下滑3.5%至7.9亿元，已是不断两年下跌。以“再造一个江中”为方向的五年功绩倍增预备，眼看已进入“结尾一年”，但公司营收却正在高点戛然而止，间隔“翻倍”方向当面错过。

　　更令人挂念的是，处方药营业所暴暴露的重心题目——产物构造老化、革新乏力、渠道缺乏比赛力，正逐步反噬企业的伸长逻辑。

　　江中药业的“江湖经历”，长远倚重告白拉动与终端扩展。2024年财报数据显示，公司发售用度高达14.63亿元，发售用度率达33%，远高于行业均匀的13.7%，而研发用度率则不到3%，革新参加仍处边沿。

　　2023年，发售用度占营收比重高达37.1%，2024年前三季度三费总占比高达38.09%。正在医保控费、集采常态化的大境况下，这种高发售低研发的形式已难为继，继续透支品牌与利润空间。

　　只管江中声称通过缩减用度完毕利润伸长，但这种“节减式剩余”难以组发展期基础面支持，改日一朝销量难以擢升，利润压力将全盘映现。

　　更具争议的是，江中药业即日正在短视频电商平台上，将一款名为“山楂鸡内金莲子山药三色软糖”的普遍食物，胀吹为可调养儿童脾胃，供应“剂量倡议”，乃至涉及对排便、消化、睡眠等多种功效题宗旨刷新允诺。

　　但本质配料显示，该产物含糖量高出20%，有用因素鸡内金粉仅为1%，糖类主导、功效因素极低，却对1岁以上儿童举办高频扩展，不单涉嫌打“功效擦边球”，还存正在误导家长、影响儿童矫健饮食民俗等危险。

　　正在“江中”这一强品牌背书下，该产物单平台销量超91万瓶，发售额估算高出3000万元。但业内质疑声此起彼伏，部门专家以为“产物养分价钱存疑，对婴幼儿或许组成危险”。

　　举动药企身世的江中，正在胀吹中“食物混同药品”，不单有或许触碰虚伪胀吹与合规红线，更将自己多年修树的品牌诺言置于险境。

　　江中药业曾凭健胃消食片掀开肠胃中成药市集，也曾依靠告白与渠道称霸OTC板块。但而今，面临集采之下处方药滞涨、矫健消费品跌落、新品储藏稀缺、伸长引擎阑珊，江中药业正走到一个转型与失衡的十字道口。

　　更令人缺憾的是，正在功绩未明、战术未清确当下，企业却试图通过“功效糖”“直播电商”保护伸长热度，乃至不吝游走合规边沿，这种短视手脚，或将成为江中药业长远隐患的发作口。